시가총액·발행주식수·유통주식

주가가 20만 원인 회사가 2만 원인 회사보다 크다고 생각하기 쉽지만, 회사의 크기는 주가가 아니라 주가에 주식 수를 곱한 시가총액으로 비교합니다. 주식 수는 회사마다 몇백만 주에서 수십억 주까지 차이가 나기 때문입니다.

시가총액용어 사전

주가 × 발행주식수. 시장이 그 회사 주식 전체에 매기고 있는 가격입니다. 보통주와 우선주가 함께 상장된 회사는 앱에 따라 보통주만 계산하거나 둘을 합쳐 표시하므로 기준을 확인합니다.

우선주는 보통 의결권이 없는 대신 배당을 조금 더 받는 주식입니다. 거래량이 적어 보통주와 가격이 따로 움직이는 경우가 많으므로, 우선주의 가격 변동만 보고 회사 전체에 무슨 일이 생겼다고 판단하지 않습니다. 회사 전체의 크기를 비교할 때는 같은 기준(보통주만 또는 합산)으로 맞춘 시가총액을 씁니다.

발행주식수는 바뀐다

발행주식수는 고정된 숫자가 아닙니다. 유상증자를 하거나 전환사채(CB)가 주식으로 바뀌면 늘어나고, 자사주를 사들여 소각하면 줄어듭니다. 액면분할은 주식 수를 늘리지만 같은 비율로 주가도 낮아지므로 시가총액은 그대로입니다. 주식 수가 늘면 기존 주주 한 사람이 가진 지분 비율과 주당 이익이 줄어드는데, 이를 희석이라고 합니다. 자금조달 공시의 종류는 공시 읽기 모듈에서 자세히 다룹니다.

그래서 시가총액 순위나 주당 지표를 볼 때는 최근에 주식 수가 바뀌었는지, 앞으로 바뀔 예정인 물량(전환사채·신주인수권·주식매수선택권)이 얼마나 남아 있는지 함께 확인합니다. 앞으로 주식이 될 수 있는 물량까지 모두 반영한 주식 수를 '완전희석 주식수'라고 부르고, 사업보고서 주석과 자금조달 공시에서 찾을 수 있습니다.

유통주식: 실제로 시장에서 거래되는 주식

발행주식이 모두 시장에서 사고팔리는 것은 아닙니다. 최대주주와 특수관계인이 경영권 때문에 오래 들고 있는 지분, 회사가 사들여 보유 중인 자사주, 상장 직후 일정 기간 팔 수 없게 묶인 보호예수 물량은 평소 거래되지 않습니다. 이를 빼고 남은, 실제 시장에서 주인이 바뀔 수 있는 주식을 유통주식(또는 유동주식)이라고 부릅니다.

D기계의 시가총액이 2,000억 원이라도 시장에서 실제로 거래될 수 있는 주식의 가치는 700억 원어치입니다. 유통주식이 적으면 비교적 작은 매수·매도에도 가격이 크게 움직일 수 있습니다. 반대로 보호예수가 풀리는 날이 다가오면 팔 수 있는 주식이 한꺼번에 늘어나므로, 상장한 지 얼마 안 된 회사는 증권신고서와 공시에서 보호예수 해제 일정을 확인합니다. 코스피200 같은 지수도 발행주식 전체가 아니라 유동 주식 기준 시가총액으로 종목 비중을 정합니다.

따라 해 보기: 유통주식 직접 추정하기

1. DART에서 회사의 최근 사업보고서나 분기보고서를 엽니다
2. '주식의 총수 등' 항목에서 발행주식 총수와 자기주식(자사주) 수를 적습니다
3. '주주에 관한 사항'에서 최대주주와 특수관계인의 지분 합계를 적습니다
4. 상장한 지 2년이 안 된 회사라면 증권신고서와 공시에서 보호예수 물량과 해제일을 찾습니다
5. 발행주식 − 최대주주 쪽 지분 − 자사주 − 보호예수 물량으로 유통주식을 추정하고 비율을 계산합니다

이 계산은 추정치입니다. 5% 넘게 가진 다른 주주, 우리사주조합처럼 당분간 팔지 않을 지분도 있고, 지수 회사가 쓰는 유동비율은 자체 규칙으로 따로 정합니다. 그래도 직접 계산해 보면 '시가총액은 큰데 실제로 거래되는 주식은 적은 종목'을 가려낼 수 있습니다. 공시를 찾는 방법은 공시 읽기 모듈에서 자세히 다룹니다.

자주 하는 질문

주가가 1,000원 아래인 종목은 싸다는 뜻인가. 아닙니다. 주가 1,000원에 주식이 10억 주라면 시가총액은 1조 원입니다. 한 주의 가격이 낮다는 것은 주식을 잘게 나눴다는 뜻일 뿐, 회사 가치와 비교한 평가가 아닙니다. 이익과 비교한 평가는 밸류에이션 지표 모듈의 PER에서 다룹니다.

자사주를 사들이면 주식 수가 바로 줄어드나. 회사가 자사주를 사서 들고만 있으면 발행주식수는 그대로이고, 소각해야 줄어듭니다. 다만 보유 중인 자사주는 의결권과 배당이 없어 주당 지표를 계산할 때 빼는 경우가 많습니다. 가상의 투자자 이 씨는 '자사주 매입' 공시만 보고 주식 수가 줄었다고 계산했다가, 소각 공시가 따로 나온 뒤에야 실제로 줄었다는 것을 확인했습니다.