ETF는 어떻게 만들어지고 거래되나

ETF(상장지수펀드)는 특정 지수를 따라가도록 운용하는 펀드를 주식처럼 거래소에 상장한 상품입니다. 코스피200 ETF 1좌를 사면 코스피200에 들어 있는 200개 종목을 지수 비중대로 조금씩 나눠 가진 것과 비슷한 효과를 냅니다. 일반 펀드는 하루 한 번 정해지는 기준가로 가입·환매하지만, ETF는 장중 아무 때나 시장 가격으로 사고팔 수 있습니다.

기초지수

ETF가 따라가는 지수입니다. 어떤 종목을 몇 개, 어떤 비중으로 담고 언제 바꾸는지는 지수 산출 기관이 정한 규칙에 적혀 있고, 운용사는 그 규칙대로 자산을 맞춥니다. 같은 '반도체'라는 이름이라도 지수 규칙이 다르면 담긴 종목과 성과가 다릅니다.

ETF를 움직이는 참여자

ETF 자산은 운용사가 아니라 신탁업자가 따로 보관합니다. 그래서 운용사에 문제가 생겨도 ETF 안의 주식과 현금은 운용사 재산과 섞이지 않습니다. 이것은 자산이 분리돼 있다는 뜻일 뿐, 담긴 주식의 가격 하락까지 막아 주지는 않습니다.

설정·환매가 가격을 붙잡는 원리

설정과 환매

지정참가회사가 ETF가 담아야 할 주식 묶음(바스켓)을 운용사에 넘기고 새 ETF 좌수를 받는 것이 설정, 반대로 ETF 좌수를 돌려주고 주식 묶음을 받는 것이 환매입니다. 한 번에 주고받는 최소 단위를 CU(설정단위)라고 합니다.

개인 투자자는 설정·환매에 직접 참여하지 않고, 거래소에서 다른 투자자나 유동성공급자와 사고팝니다. 그런데도 ETF 가격이 대체로 NAV 근처에 머무는 것은 이 차익 거래와 유동성공급자의 호가 덕분입니다. 담는 방식에 따라 지수 구성 종목을 실제로 사서 담는 실물 복제와, 증권사와 스왑 계약을 맺어 지수 수익을 받기로 하는 합성으로 나뉩니다. 합성 ETF는 이름에 '합성'이 붙고, 계약 상대방이 약속을 지키지 못할 위험이 추가됩니다.

지수를 그대로 따라가는 패시브 ETF 외에, 운용역이 종목을 골라 비교지수보다 나은 성과를 노리는 액티브 ETF도 있습니다. 액티브 ETF도 비교지수와 일정 수준 이상 비슷하게 움직여야 하는 규정(상관계수 기준)이 있어 완전히 자유롭게 운용하지는 않지만, 패시브 ETF보다 보수가 높은 경우가 많고 성과가 비교지수에 뒤질 수도 있습니다. 상품 이름에 '액티브'가 붙어 있으므로 산 상품이 어느 쪽인지 먼저 확인합니다.

이름이 비슷한 ETN(상장지수증권)은 펀드가 아니라 증권사가 지수 수익을 주겠다고 약속한 채권 성격의 상품입니다. 자산을 따로 보관하는 신탁 구조가 없어 발행 증권사의 신용 위험을 직접 집니다. ETN과 구조화 상품은 레버리지·공매도·파생 모듈에서 다룹니다.

따라 해 보기: ETF 안에 무엇이 들어 있는지 보기

PDF(자산구성내역)

ETF 1CU에 들어 있는 종목과 수량, 현금을 매일 공개한 목록입니다. 문서 파일 형식인 PDF와는 다른 말입니다. 운용사 홈페이지와 한국거래소 정보데이터시스템에서 확인할 수 있습니다.

1. 관심 있는 ETF의 운용사 홈페이지에서 상품 페이지를 엽니다
2. 기초지수 이름과 지수 산출 기관, 복제 방식(실물·합성)을 적습니다
3. PDF에서 비중 상위 10개 종목과 그 합계 비중을 적습니다. 상위 몇 종목에 쏠려 있는지 보입니다
4. 현금·선물·스왑 같은 항목이 있는지 확인합니다. 합성 ETF라면 스왑 상대방이 적혀 있습니다
5. 순자산 규모와 상장일을 적어 두고, 같은 지수의 다른 ETF와 비교할 때 씁니다

가상의 투자자 문 씨는 이름에 '배당'이 들어간 ETF 두 개가 비슷할 것이라고 생각했습니다. PDF를 열어 보니 하나는 50종목에 상위 10개 비중이 45%였고, 다른 하나는 20종목에 상위 10개 비중이 70%였습니다. 이름이 비슷해도 담긴 종목 수와 쏠림이 달라 같은 날 수익률이 크게 엇갈릴 수 있습니다. ETF를 사기 전에 이름보다 PDF를 먼저 봅니다.