자금조달 공시: 유상증자·CB·BW·EB

회사가 돈을 구하는 방법은 크게 빌리기(은행 차입, 일반 회사채)와 주식 관련 조달로 나뉩니다. 주식 관련 조달은 지금 또는 나중에 주식 수를 늘리므로 기존 주주의 몫을 줄입니다. 이를 희석이라고 합니다. 희석 자체가 손해는 아닙니다. 들어온 돈으로 그 이상의 가치를 만들면 주주에게 이득입니다. 문제는 그 판단에 필요한 조건이 공시 안쪽에 있다는 점입니다.

주식으로 바뀌는 사채: CB·BW·EB

리픽싱(전환가액 조정)

주가가 내려가면 전환가액을 낮춰 주는 조건. 전환가액이 낮아지면 같은 사채로 더 많은 주식을 받으므로 희석이 커진다.

상장회사 CB·BW의 주가 하락에 따른 리픽싱은 최초 전환가액의 70% 를 하한으로 합니다. 2024년 12월 1일 시행된 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 개정으로, 70% 미만 조정은 정관 규정만으로는 안 되고 발행 건마다 주주총회 특별결의를 거쳐야 합니다. 같은 개정에서 회사가 콜옵션 행사자를 지정하거나 제3자에게 넘기면 주요사항보고서로 공시하도록 했습니다(금융위원회 2024년 11월 보도자료).

공시에서 확인할 항목

• 자금 사용 목적: 시설자금, 운영자금, 채무상환자금, 타법인 증권 취득자금 중 무엇인지와 금액
• 표면이자율·만기이자율: 0%에 가까울수록 투자자는 주식 전환 이익을 노린다는 뜻
• 전환가액, 리픽싱 조건, 전환청구기간
• 콜옵션(회사·지정인이 사채를 되사는 권리)과 풋옵션(투자자가 조기상환을 청구하는 권리)
• 발행 대상자: 사모라면 누구에게 발행하는지, 과거에도 같은 상대에게 발행했는지

따라 하기: CB 공시 원문에서 숫자 찾기

1. DART에서 공시유형을 '주요사항보고'로 좁히고, 보고서명에 '전환사채권발행결정'이 들어간 공시를 엽니다.
2. '사채의 권면총액'과 '전환에 따라 발행할 주식'의 주식수, 그 주식수가 주식총수 대비 몇 %인지 적습니다.
3. '시가하락에 따른 전환가액 조정' 칸에서 최저 조정가액을 찾아, 그 가격으로 다시 나눠 최대 희석을 계산합니다.
4. '전환청구기간'의 시작일을 달력에 적습니다. 그날 이후 전환 주식이 시장에 나올 수 있습니다.
5. 발행 대상자 칸에서 인수자를 보고, 같은 이름을 과거 공시에서 검색합니다.
6. 사업보고서의 미상환 전환사채 현황 표로, 이미 발행됐지만 아직 전환되지 않은 잔액을 모두 합칩니다.